คำอธิบาย
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน คือเครื่องมือการลงทุนประเภทหนึ่งซึ่งมีการรวมกลุ่มของสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ เช่น สินเชื่อ และแปลงเป็นหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ บริษัทหรือองค์กรจะขายสินเชื่อหรือหนี้ให้กับผู้ออกซึ่งเป็นสถาบันการเงิน จากนั้น จึงรวมหนี้ไว้ในพอร์ตที่จะขายให้กับนักลงทุน กระบวนการรวมสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำเข้าไว้ในเครื่องมือทางการเงินที่ซื้อขายได้ (หลักทรัพย์) เรียกว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ผลตอบแทนของผู้ลงทุนในหลักทรัพย์จะมาจากกระแสเงินสดของสินทรัพย์ที่อ้างอิง ABS สามารถใช้ในการจัดหาเงินทุนหรือรีไฟแนนซ์สินเชื่อให้กับสินทรัพย์ที่มีอยู่ได้ ABS มีความน่าสนใจเนื่องจากเป็นช่องทางที่สม่ำเสมอสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้ โดยมีอัตราผลตอบแทนพิเศษที่อาจสูงกว่าตราสารหนี้รูปแบบเดิมๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรบริษัท ในบริบทของการจัดหาเงินทุนสำหรับเมืองอัจฉริยะ ABS จะได้รับการออกให้เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการอัจฉริยะสีเขียวหรือสภาพภูมิอากาศขนาดเล็กเป็นหลัก โดยมีการให้กู้ยืมแก่โครงการอัจฉริยะสีเขียวหรือสภาพภูมิอากาศเป็นสินทรัพย์อ้างอิง
Description of Asset-backed securities. Available at: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/fixed-income/asset-backed-securities-abs/
ภาวะที่เอื้ออำนวยและข้อควรพิจารณาหลัก
- การใช้งานกฎระเบียบสภาพแวดล้อม สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวยซึ่งสนับสนุนการใช้ ABS ถือเป็นสิ่งสำคัญ ซึ่งรวมถึงการมีกฎระเบียบที่ควบคุมธุรกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ การคุ้มครองนักลงทุน และข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลเพื่อความโปร่งใสของตลาด ความแน่นอนด้านกฎระเบียบยังเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อส่งเสริมผลประโยชน์ของนักลงทุนใน ABS
- กรอบการทำงานเพื่อสร้างมาตรฐานสัญญาสินเชื่อสำหรับโครงการสีเขียวหรือเมืองอัจฉริยะ กรอบการทำงานที่กำหนดแนวทางการจัดหมวดหมู่และประเมินสินเชื่อสำหรับโครงการเมืองสีเขียวหรือเมืองอัจฉริยะอย่างเป็นระบบ จะช่วยให้แน่ใจว่าเงินทุนที่ได้จาก ABS จะถูกนำมาใช้เพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงสู่เมืองสีเขียวและอัจฉริยะมากยิ่งขึ้น ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นประโยชน์สำหรับภาครัฐในการทำงานอย่างใกล้ชิดกับผู้เล่นในตลาดเพื่อสร้างมาตรฐานสัญญาสินเชื่อสำหรับโครงการสีเขียวหรือเมืองอัจฉริยะ
- การใช้กลไกการเพิ่มสินเชื่อ การใช้กลไกการเพิ่มคุณภาพสินเชื่อ เช่น การค้ำประกัน สามารถปรับปรุงอันดับความน่าเชื่อถือของ ABS ได้ ทำให้เป็นที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุน
ความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น
- ความซับซ้อนของโครงสร้างหลักประกัน หลักประกันใน ABS มักเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่หลากหลาย การประเมินและจัดโครงสร้างสินทรัพย์เหล่านี้อาจเป็นเรื่องที่ท้าทายเนื่องจากโครงสร้างการชำระเงิน คุณภาพเครดิต และลักษณะอื่นๆ ที่แตกต่างกัน
- ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการสอบทานธุรกิจ การสร้างความสนใจและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาด ABS ถือเป็นสิ่งสำคัญ ความโปร่งใสในการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์อ้างอิง ปัจจัยเสี่ยง และโครงสร้างของหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญในการดึงดูดความสนใจของนักลงทุนและรักษาความมั่นคงของตลาด
- ความอ่อนไหวต่อสภาวะตลาดและเศรษฐกิจและความเสี่ยงที่สูงขึ้น ABS มีความอ่อนไหวต่อสภาวะตลาดและเศรษฐกิจ ปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราดอกเบี้ย การชะลอตัวของเศรษฐกิจ และพฤติกรรมผู้บริโภคสามารถส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของสินทรัพย์อ้างอิง และมีอิทธิพลต่อโครงสร้างโดยรวมของหลักทรัพย์ นอกจากนี้ ABS ยังมีความเสี่ยงด้านเครดิต สภาพคล่อง และการประเมินมูลค่ามากกว่าหลักทรัพย์ตราสารหนี้อื่นๆ
ประโยชน์ที่อาจได้รับ
- ผู้รวบรวมสินเชื่อรายย่อย สินเชื่อสำหรับโครงการขนาดเล็กสามารถรวบรวมและแปลงเป็นหลักทรัพย์เพื่อให้ได้ขนาดข้อตกลงที่เพียงพอสำหรับตลาดตราสารหนี้ได้ การทำเครื่องหมายการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ให้เป็น ‘สีเขียว’ หรือ ‘ความยั่งยืน’ ช่วยให้ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถเข้าถึงความต้องการหลักทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและมีประโยชน์ต่อสิ่งแวดล้อม
- ต้นทุนเงินทุนต่ำกว่าการจัดหาเงินทุนของธนาคาร ในสภาพแวดล้อมที่มีความสนใจสูง ABS ที่ออกให้ในตลาดตราสารหนี้อาจเป็นโซลูชันทางการเงินที่คุ้มต้นทุนมากกว่าการจัดหาเงินทุนจากธนาคาร ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับโครงการที่มีรายจ่ายฝ่ายทุนสูง
- ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ ABS สามารถปรับปรุงสภาพคล่องของสินทรัพย์อ้างอิงโดยการรวบรวมและแปลงสินเชื่อต่างๆ ให้เป็นหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ การปฏิบัติเช่นนี้เป็นการลบสินทรัพย์ออกจากงบดุล และเงินทุนที่ได้จากการขาย ABS จะสามารถนำมาใช้โดยผู้ให้กู้ยืมเพื่อเขียนสินเชื่อเพิ่มเติมและสร้างพอร์ตใหม่
- มีความน่าสนใจต่อนักลงทุนที่ชื่นชอบการกระจายพอร์ตการลงทุนและผลตอบแทนพรีเมี่ยม ABS เสนอทางเลือกให้นักลงทุนในการกระจายพอร์ตการลงทุนของตน ด้วยการสร้างชุดหลักทรัพย์จากกลุ่มสินทรัพย์ ผู้ลงทุนสามารถเลือกผลตอบแทนความเสี่ยงที่สอดคล้องกับการยอมรับความเสี่ยงได้ดีที่สุด ABS ยังสามารถเสนออัตราผลตอบแทนพิเศษแก่นักลงทุนเมื่อเทียบกับข้อเสนอแบบดั้งเดิม เช่น ตราสารหนี้รัฐบาลหรือบริษัทที่มีอันดับเครดิตเท่ากัน สิ่งนี้ทำให้ ABS กลายเป็นช่องทางในการระดมทุนสำหรับโครงการเมืองอัจฉริยะได้ง่ายขึ้น
แหล่งข้อมูล/ข้อมูลเพิ่มเติม
- โครงการริเริ่มตราสารหนี้เพื่อสภาพอากาศ (2017) การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์สีเขียว สามารถอ่านได้ที่: https://www.climatebonds.net/files/files/March17_CBI_Briefing_Green_Securisation.pdf
- สถาบันการเงินองค์กร (ไม่ระบุปี) การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน สามารถอ่านได้ที่: https://corporatefinanceinstitute.com/resources/fixed-income/asset-backed-securities-abs/
- Janus Henderson Investors (2023) เหตุผล 5 ประการที่ควรเพิ่มสินทรัพย์ที่แปลงหลักทรัพย์ไปยังพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้ สามารถอ่านได้ที่: https://www.janushenderson.com/en-us/institutional/article/5-reasons-to-add-securitized-assets-to-fixed-income-portfolios/#.~.text=Securitized%20products%2C%20such%20as%20mortgage,than%20other%20fixed%2Dincome%20securities
- สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (US Securities and Exchange Commission) (2014) การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน สามารถอ่านได้ที่: https://www.sec.gov/spotlight/dodd-frank/assetbackedsecurities.shtml