ตราสารศุกูก (Sukuk) (ตราสารหนี้ปลอดดอกเบี้ย)

ตราสารศุกูก (Sukuk) เป็นตราสารหนี้ปลอดดอกเบี้ยที่ออกแบบมาเพื่อให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนตามหลักชาริอะห์ (กฎหมายอิสลาม) โดยแทนที่จะได้รับดอกเบี้ยนักลงทุนกลับได้รับส่วนแบ่งกำไรตามที่ตกลงกันไว้ ซึ่งเป็นกำไรที่ได้จากการรวมสินทรัพย์ที่มีอยู่แล้วซึ่งนักลงทุนมีส่วนเป็นเจ้าของอยู่ด้วย
Download

Instrument Category

  • การออกพันธบัตร

Other ınstruments ın the same Category

พันธบัตรเทศบาล
ตราสารหนี้สีเขียว สังคม ความยั่งยืน เกี่ยวข้องกับความยั่งยืน (ตราสารหนี้ GSSS)
ตราสารหนี้โครงการ

Relevant case study

Video produced by CIMB explaining Sukuk bonds. Available at: https://www.youtube.com/watch?v=_mPgAtnDlw4

คำอธิบาย

ตราสารศุกูกเป็นตราสารหนี้ปลอดดอกเบี้ยที่ออกแบบมาเพื่อให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนตามหลักชารีอะห์ (หลักศาสนาอิสลาม) นักลงทุนจะได้รับส่วนแบ่งผลกำไรที่ตกลงกันซึ่งสร้างขึ้นโดยกลุ่มสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งนักลงทุนเป็นเจ้าของบางส่วนแทนการคิดดอกเบี้ย

แง่มุมในการออกตราสารศุกูกหลายๆ แง่ทำให้เกิดทางเลือกที่เป็นไปได้ในการระดมทุนของภาคเอกชนสำหรับโครงการเมืองอัจฉริยะที่ส่งเสริมผลลัพธ์ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมหรือความยั่งยืน ตัวอย่างเช่น เงินทุนที่ระดมผ่านตราสารศุกูกนั้นได้รับการจัดสรรขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ ซึ่งมีรากฐานมาจากหลักการรับผิดชอบต่อสังคมและจริยธรรม คล้ายกันกับตราสารหนี้สีเขียว สังคม ความยั่งยืน เกี่ยวข้องกับความยั่งยืน (GSSS) โครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ของตราสารศุกูกยังช่วยให้นักลงทุนมั่นใจได้มากขึ้นว่า เงินทุนที่ระดมทุนมานั้นจะนำมาใช้ตามวัตถุประสงค์ที่กำหนด

ภาวะที่เอื้ออำนวยและข้อควรพิจารณาหลัก

  • จัดทำแนวปฏิบัติระดับชาติสำหรับการออกตราสารศุกูกสีเขียวหรือความยั่งยืน กรอบการทำงานระดับชาติสำหรับการออกศุกูกที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมหรือยั่งยืน สามารถมีบทบาทสำคัญในการสนับสนุนให้ใช้เป็นทางเลือกที่เป็นไปได้สำหรับรัฐบาลท้องถิ่นในการระดมเงินทุนของภาคเอกชนเพื่อสนับสนุนโครงการเมืองอัจฉริยะ หลักเกณฑ์เหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยอำนวยความสะดวกในกระบวนการออกตราสารและป้องกันการฟอกเขียวเท่านั้น แต่ยังส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงการสนับสนุนของรัฐบาลสำหรับการลงทุนที่ยั่งยืนดังกล่าว ทั้งมาเลเซียและอินโดนีเซียได้นำมาตรฐานตราสารศุกูกสีเขียวระดับชาติมาใช้ เช่น กรอบงานศุกูกด้านการลงทุนที่ยั่งยืนและรับผิดชอบ (SRI) ของมาเลเซีย (2014) และตราสารหนี้สีเขียวและตราสารศุกูกสีเขียวของอินโดนีเซีย (2017)
  • การปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับสากลที่มีอยู่ ตราสารศุกูกที่ออกเพื่อโครงการที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมหรือเกี่ยวข้องกับความยั่งยืนควรปฏิบัติตามแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับสากลที่มีอยู่ เช่น หลักการ GSSS ที่พัฒนาโดยธนาคารเพื่อการพัฒนาอิสลามในความร่วมมือกับสมาคมตลาดทุนระหว่างประเทศและกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน การปฏิบัติเช่นนี้ อาจช่วยดึงดูดความต้องการจากนักลงทุนต่างประเทศ และบรรเทาความไม่แน่นอนของนักลงทุนในประเทศได้
  • กรอบกฎหมายที่มีอยู่ได้รับการปรับให้เข้ากับหลักการทางการเงินอิสลาม กรอบกฎหมายที่มีอยู่ต้องสอดคล้องกับหลักการทางการเงินอิสลามซึ่งเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นในการออกตราสารศุกูก (หรือตราสารศุกูกสีเขียว) เนื่องจากลักษณะเฉพาะของธุรกรรมทางการเงินของศาสนาอิสลาม ซึ่งจำเป็นต่อการจัดการกับองค์ประกอบสำคัญทางการเงินของศาสนาอิสลาม เช่น การห้ามไม่ให้ได้รับดอกเบี้ย (ริบา) การยึดมั่นในหลักการทางจริยธรรมและความรับผิดชอบต่อสังคม และการวางโครงสร้างของตราสารศุกูกตามข้อตกลงการแบ่งปันผลกำไรและขาดทุน
  • สิ่งจูงใจเพื่อส่งเสริมความน่าสนใจ การใช้สิ่งจูงใจ เช่น การลดหย่อนภาษีหรือเงินอุดหนุนเพื่อลดต้นทุนในการลงทุน และการออกตราสารศุกูกสีเขียวสามารถส่งเสริมการมีส่วนร่วมของภาคเอกชนได้ ตัวอย่างเช่น ในมาเลเซีย ผู้ออกตราสารศุกูกสีเขียวที่ปฏิบัติตามกรอบตราสารศุกูก SRI ของประเทศนั้น จะมีสิทธิ์ได้รับการลดหย่อนภาษีและเงินอุดหนุน

ความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น

  • เกณฑ์การออกที่มีความเข้มงวดอาจเป็นความท้าทายได้ การปฏิบัติตามหลักการชารีอะห์เมื่อออกตราสารศุกูกอาจมีสิ่งที่ต้องเรียนรู้มากมายสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์รายใหม่ เกณฑ์และโครงสร้างของตราสารศุกูกที่เฉพาะเจาะจงนั้นยังอาจทำให้ต้นทุนสูงขึ้นเล็กน้อย เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบและการรายงาน
  • ตลาดรองขนาดเล็กสำหรับนักลงทุนตราสารศุกูก ตลาดรองสำหรับตราสารศุกูกสีเขียวยังคงมีขนาดเล็ก เนื่องจากมีนักลงทุนตราสารศุกูกจำนวนไม่มาก ส่งผลให้นักลงทุนสถาบันรายอื่นๆ สงวนความเชื่อมั่นและความสนใจเอาไว้ก่อน เนื่องจากนักลงทุนเหล่านั้นมักจะมองหาตลาดรองที่เข้มแข็งเพื่อตอบสนองความคาดหวังด้านสภาพคล่อง ความตระหนักรู้เกี่ยวกับความเข้าใจเรื่องตราสารศุกูกสีเขียวที่มีอยู่อย่างจำกัดนอกเหนือจากนักลงทุนแบบดั้งเดิม และยังก่อให้เกิดความท้าทายในการส่งเสริมให้มีสภาพคล่องของตลาดมากขึ้น
  • ขาดแคลนโครงการที่ตรงตามเกณฑ์การออกตราสารศุกูก ธุรกรรมศุกูกจะต้องเป็นไปตามสินทรัพย์เพื่อให้สอดคล้องกับหลักการชารีอะห์ ด้วยเหตุผลด้านประสิทธิภาพ ผู้ออกหลักทรัพย์อาจเลือกใช้สินทรัพย์สีเขียวหรือเกี่ยวข้องกับความยั่งยืนเพื่อจัดโครงสร้างตราสารศุกูก อย่างไรก็ตาม การระบุสินทรัพย์เพื่อจุดประสงค์นี้อาจเป็นความท้าทายที่สำคัญเนื่องจากการขาดแคลนโครงการที่ตรงตามหลักการ โครงการตราสารศุกูกสีเขียวที่มีอยู่มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่พลังงานทดแทนและโครงการอสังหาริมทรัพย์สีเขียว ในขณะที่โครงการเหล่านี้มีศักยภาพที่จะสนับสนุนทางการเงินสำหรับโครงการที่หลากหลาย เช่น การจัดการขยะมูลฝอย และการใช้ที่ดินอย่างยั่งยืนเพื่อการอนุรักษ์ความหลากหลายทางชีวภาพ
  • ขาดการจำแนกประเภทและการวัดประสิทธิภาพที่เป็นมาตรฐาน ความขาดแคลนด้านการจัดหมวดหมู่ของสินทรัพย์สีเขียวและโครงการ อาจปิดโอกาสการรวมสินทรัพย์สีเขียวเพื่อการออกตราสารศุกูกสีเขียว ในทำนองเดียวกัน ความขาดแคลนด้านการวัดผลการปฏิบัติงานที่ได้มาตรฐานสำหรับตราสารศุกูกสีเขียว จะสร้างความยากลำบากให้กับนักลงทุนในการประเมินและเปรียบเทียบผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม และผลตอบแทนทางการเงินของตราสารเหล่านี้ ความท้าทายดังกล่าว อาจส่งผลต่อความมั่นใจในเครื่องมือและปิดกั้นให้เกิดการใช้งานอย่างแพร่หลาย

ประโยชน์ที่อาจได้รับ

  • ทางเลือกทางการเงินสำหรับโครงการสีเขียวหรือความยั่งยืน ตราสารศุกูกสีเขียวหรือที่เกี่ยวข้องกับความยั่งยืนนั้น สามารถเป็นแหล่งเงินทุนทางเลือกให้กับเมืองต่างๆ สำหรับโครงการที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมและรับผิดชอบต่อสังคมได้ ด้วยการเข้าถึงเงินทุนผ่านตราสารเหล่านี้ เมืองต่างๆ จะสามารถบรรลุเป้าหมายด้านความยั่งยืนได้ โดยไม่ต้องอาศัยวิธีการทางการเงินแบบเดิมๆ เช่น สินเชื่อจากธนาคาร
  • ตัวเลือกการจัดหาเงินทุนระยะยาว ตราสารศุกูกสามารถเป็นแหล่งเงินทุนในระยะยาวได้ เนื่องจาก จังหวะเวลาของกระแสเงินสดของโครงการด้านโครงสร้างพื้นฐานสีเขียวโดยทั่วไปแล้วจะมีกำหนดการชำระคืนตราสารในระยะกลางและระยะยาว
  • การลงทุนทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระจายพอร์ตการลงทุน ตราสารศุกูกสีเขียวหรือความยั่งยืนที่มีอันดับเครดิตที่ดี สามารถเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าในการลงทุนสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระจายพอร์ตการลงทุนของตนได้

แหล่งข้อมูล/ข้อมูลเพิ่มเติม

Case Study

Scroll to Top