Different types of GSSS bonds. Available at: https://www.fidelity.com.sg/beginners/esginvesting/finding-the-right-tree-in-a-forest
คำอธิบาย
ตราสารหนี้สีเขียว สังคม ความยั่งยืน เกี่ยวข้องกับความยั่งยืน (ตราสารหนี้ GSSS) ได้ทำการระดมทุนโดยตรง เพื่อริเริ่มโครงการที่ส่งเสริมผลลัพธ์เชิงบวกต่อสิ่งแวดล้อม สังคม และความยั่งยืน ประเทศในกลุ่มอาเซียนหลายประเทศได้ออกตราสารหนี้ GSSS โดยได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลแห่งชาติและธนาคารพัฒนาพหุภาคี
ภาวะที่เอื้ออำนวยและข้อควรพิจารณาหลัก
- ยึดมั่นตามหลักการและมาตรฐานสากล ตราสารหนี้ที่ออกให้เพื่อโครงการที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม สังคม หรือเกี่ยวข้องกับความยั่งยืน ควรยึดตามมาตรฐานหรือหลักการสากล เช่น หลักการที่กำหนดไว้ในมาตรฐานตราสารหนี้ GSSS ของอาเซียน ซึ่งมีพื้นฐานมาจากหลักการ GSSS ของสมาคมตลาดทุนระหว่างประเทศ (ICMA) การทำเช่นนี้จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและป้องกันการฟอกเขียว ลดต้นทุนทางธุรกรรม และส่งเสริมการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพได้ รวมไปถึงปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดอีกด้วย
- สร้างแนวปฏิบัติหรือกรอบการทำงานระดับชาติเกี่ยวกับการออกตราสารหนี้ GSSS การมีกรอบการทำงานระดับชาติหรือชุดแนวทางของตราสารหนี้ GSSS อาจมีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมให้รัฐบาลท้องถิ่นมองเห็นว่า ตราสารหนี้ดังกล่าวเป็นทางเลือกที่เหมาะสมสำหรับการระดมทุนเพื่อโครงการเมืองอัจฉริยะ แนวทางเหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยอำนวยความสะดวกในกระบวนการออกหลักทรัพย์และป้องกันการฟอกเขียวเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณที่ชัดเจนถึงการสนับสนุนของรัฐบาลต่อการลงทุนที่ยั่งยืนอีกด้วย
- การใช้กลยุทธ์การบรรเทาความเสี่ยง ความท้าทายทั่วไปที่ตราสารหนี้ GSSS ต้องเผชิญก็คือ การขาดการจัดระดับการลงทุนจากหน่วยงานจัดอันดับสินเชื่อหลัก ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลประโยชน์ของผู้ลงทุน เพื่อจุดประสงค์นี้ การใช้กลไกการเพิ่มเครดิต เช่น การค้ำประกัน สามารถยกระดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้และเพิ่มความน่าดึงดูดใจของผู้ลงทุนได้อย่างมาก กลยุทธ์ที่มีศักยภาพอีกประการหนึ่งนั้นเกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จากสถาบันกึ่งรัฐบาล เช่น ธนาคารของรัฐในพื้นที่ กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ หรือผู้ให้บริการประกันของรัฐในการขายครั้งแรก เพื่อสร้างความเชื่อมั่นของตลาดในตราสารดังกล่าว และวางรากฐานสำหรับความไว้วางใจของผู้ลงทุนสถาบันที่กว้างขวางยิ่งขึ้น
ความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น
- ขาดแคลนกรอบงานการกำกับดูแลที่เหมาะสม การขาดแคลนทรัพยากรภายในของรัฐบาลและแนวทางการจัดสรรเพื่อพัฒนาแนวปฏิบัติที่เป็นมาตรฐานและสภาพแวดล้อมในการกำกับดูแลที่เหมาะสม อาจเป็นอุปสรรคต่อการออกตราสารหนี้ GSSS และส่งผลให้ขาดแคลนตราสารดังกล่าวในตลาดทุนในประเทศ กรอบกฎหมายที่ไม่ชัดเจนอาจทำให้เมืองต่างๆ ไม่สามารถออกตราสารหนี้ได้
- ประสบการณ์การออกตราสารหนี้ GSSS ที่จำกัด รัฐบาลท้องถิ่นอาจมีประสบการณ์ในการออกตราสารหนี้ GSSS อยู่อย่างจำกัด ผู้ออกหลักทรัพย์ต้องเผชิญกับมาตรฐานอุตสาหกรรมเฉพาะ มาตรวัดการประเมิน ตลอดจนกระบวนการติดตามและยืนยัน ซึ่งทำให้กระบวนการโดยรวมมีความซับซ้อนและจำเป็นต้องเอาใจใส่โดยละเอียด การไม่มีแนวปฏิบัติระดับชาติที่ชัดเจนจะยิ่งทำให้ความท้าทายนี้รุนแรงยิ่งขึ้น และทำให้รัฐบาลท้องถิ่นไม่เห็นว่าตราสารหนี้ GSSS เป็นทางเลือกในการระดมทุนสำหรับโครงการเมืองอัจฉริยะ นอกจากนี้ หน่วยงานปกครองส่วนท้องถิ่นที่มีศักยภาพในการบริหารการเงินย่ำแย่ หรือมีประวัติการดำเนินงานไม่เกินงบประมาณ อาจถูกจำกัดการเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ GSSS ตามความสามารถในการออกตราสารหนี้ของตนเอง
- ต้นทุนในการประชุมรับรองตราสารหนี้ GSSS หรือข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล การได้รับฉลาก “ตราสารหนี้สีเขียว” การติดตาม และการจัดการข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลโดยทั่วไปจะดำเนินการโดยบุคคลภายนอก ซึ่งในบางตลาดอาจมีต้นทุนค่อนข้างสูง (ตั้งแต่ 10,000-100,000 ดอลลาร์สหรัฐ) และอาจเป็นอุปสรรคสำหรับผู้ออกตราสารหนี้บางราย
- ความเข้าใจและความสนใจจากนักลงทุนในประเทศยังมีจำกัด ความสนใจจากนักลงทุนในประเทศที่มีอยู่อย่างจำกัดอาจเป็นอุปสรรคต่อการใช้ตราสารหนี้ GSSS เพื่อระดมทุนโครงการเมืองอัจฉริยะ และขัดขวางการเติบโตของตลาดตราสารหนี้ GSSS ในประเทศได้ การขาดความเข้าใจเกี่ยวกับประโยชน์ของตราสารหนี้ GSSS การรับรู้ว่าการออกตราสารหนี้ตามเงื่อนไขมีความซับซ้อนมากกว่าตราสารหนี้ทั่วไปโดยไม่เพิ่มผลประโยชน์อื่นใดเป็นสำคัญ การขาดข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลเพื่อให้ผู้ลงทุนทราบถึงผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของการถือครองของตน และแม้แต่การขาดตัวเลือกในการปรับปรุงเครดิตเพื่อให้ตราสารหนี้มีความน่าดึงดูดใจสำหรับผู้ลงทุนมากขึ้น สิ่งเหล่านี้เป็นปัจจัยที่อาจทำให้ผู้ลงทุนไม่ได้รับความสนใจ
ประโยชน์ที่อาจได้รับ
- เงินทุนสำหรับโครงการสีเขียว สังคม และความยั่งยืน ตราสารหนี้ GSSS มอบแหล่งเงินทุนทางเลือกเฉพาะให้กับเมืองเพื่อโครงการที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมและมีความรับผิดชอบต่อสังคม ด้วยการเข้าถึงเงินทุนผ่านตราสารหนี้เหล่านี้ เมืองต่างๆ จะสามารถบรรลุเป้าหมายด้านความยั่งยืนได้โดยไม่ต้องพึ่งพาวิธีการจัดหาเงินทุนแบบดั้งเดิม เช่น เงินกู้จากธนาคารแต่เพียงอย่างเดียว
- ตัวเลือกการจัดหาเงินทุนระยะยาว ตราสารหนี้ GSSS สามารถเป็นเงินทุนระยะยาวได้ เนื่องจากจังหวะเวลาของกระแสเงินสดจากโครงการในโครงสร้างพื้นฐานสีเขียวนั้น โดยทั่วไปแล้วจะสอดคล้องกับตารางการชำระคืนตราสารหนี้ในระยะกลางและระยะยาว
- เป็นแหล่งรวบรวมสำหรับโครงการ GSSS ขนาดเล็ก ตราสารหนี้สามารถใช้เป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในการระดมทุนสำหรับโครงการขนาดเล็กที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ทางสังคม หรือความยั่งยืนได้ โดยการรวบรวมข้อมูลไว้ภายใต้ตราสารหนี้เพียงชุดเดียว แนวทางนี้จะช่วยให้เทศบาลสามารถเอาชนะข้อจำกัดด้านขนาดโครงการแต่ละโครงการ และเข้าถึงการประหยัดต่อขนาดสำหรับต้นทุนธุรกรรมได้
- เพิ่มชื่อเสียงและความน่าเชื่อถือ การจัดแนวโครงการในเมืองให้สอดคล้องกับกรอบตราสารหนี้ GSSS ช่วยให้มั่นใจได้ว่าโครงสร้างพื้นฐานในเมืองเป็นไปตามมาตรฐานหรือกรอบงานสีเขียว สังคม หรือความยั่งยืนระดับชาติหรือระดับนานาชาติ การเชื่อมโยงโครงการเมืองอัจฉริยะกับตราสารหนี้ยังช่วยสร้างความโปร่งใสและขั้นตอนการบริหารภายในที่จะนำไปสู่การบริหารจัดการทางการเงินที่ดีให้กับเมืองได้ ความมุ่งมั่นดังกล่าวสามารถเสริมสร้างชื่อเสียงและความน่าเชื่อถือของเมืองในหมู่นักลงทุน ประชาชน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ และส่งเสริมภาพลักษณ์ที่ดี ซึ่งอาจดึงดูดเงินทุนเพิ่มเติมสำหรับโครงการในอนาคตได้
แหล่งข้อมูล/ข้อมูลเพิ่มเติม
- โครงการตราสารหนี้เพื่อสภาพอากาศ (2022) สถานะของตลาดการเงินยั่งยืนของอาเซียน 2022 สามารถอ่านได้ที่นี่: https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_asean_sotm2022_final.pdf
- OECD (2021) ขยายระดับการออกตราสารหนี้ที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม สังคม ความยั่งยืน และที่เกี่ยวข้องกับความยั่งยืนในประเทศกำลังพัฒนา สามารถอ่านได้ที่นี่: https://one.oecd.org/document/DCD(2021)20/En/pdf
- OECD (2016) ตราสารหนี้สีเขียว ประสบการณ์ในประเทศ อุปสรรค และทางเลือก สามารถอ่านได้ที่นี่: https://www.cbd.int/financial/greenbonds/oecd-greenbondscountries2016.pdf
- Matheson (ไม่ปรากฏปี) ESG: หลักการตราสารหนี้สีเขียวได้รับการปรับปรุง สามารถอ่านได้ที่นี่: https://www.matheson.com/insights/detail/esg-green-bond-principles-updated#:~:text=ICMA%E2%80%99s%20Principles%2C%20made%20up%20of%20the%20GBP%2C%20the,and%20social%20sustainability%20%28collectively%2C%20the%20%E2%80%9C%20Principles%20%E2%80%9D%29
- การริเริ่มนโยบายด้านสภาพภูมิอากาศ (2016) ตราสารหนี้สีเขียวสำหรับเมือง: คู่มือเชิงกลยุทธ์สำหรับผู้กำหนดนโยบายระดับเมืองในประเทศกำลังพัฒนา สามารถอ่านได้ที่: https://www.climatepolicyinitiative.org/wp-content/uploads/2016/12/Green-Bonds-for-Cities-A-Strategic-Guide-for-City-level-Policymakers-in-Developing-Countries.pdf