คำอธิบาย
พันธบัตรเทศบาลเป็นพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลแห่งรัฐหรือรัฐบาลท้องถิ่น (รวมถึง เมืองใหญ่ เมืองเล็ก หมู่บ้าน มณฑล ฯลฯ) เพื่อหาเงินทุนสำหรับโครงการสาธารณะ เช่น โรงเรียน ถนน ท่อระบายน้ำ โรงพยาบาล หรือความจำเป็นอื่นๆ ในชุมชน นิติบุคคลเทศบาล (“ผู้ออกพันธบัตร” หรือ “ผู้กู้”) ขายพันธบัตรเพื่อรับเงินกู้จากนักลงทุน (“ผู้ถือหุ้นกู้”) และใช้เงินที่ได้มาเป็นทุนทำโครงการสาธารณประโยชน์ การครบกำหนดชำระเงินของพันธบัตรเทศบาลอาจมีระยะเวลาตั้งแต่สองเดือนถึง 30 ปี หรือนานกว่านั้น โดยการครบกำหนดชำระที่นานกว่าสะท้อนถึงอายุการให้ประโยชน์ของสินทรัพย์สาธารณะ
ภาวะที่เอื้ออำนวยและข้อควรพิจารณาหลัก
- กรอบด้านกฎหมายที่มีอยู่เดิมเพื่อการกู้ยืม ต้องมีการกำหนดกฎหมายและขั้นตอนในการออกพันธบัตรเทศบาลก่อนออกพันธบัตร กรอบและขั้นตอนควรมีรายละเอียดว่ามีการรับประกันหนี้อย่างไร ประเภทของการรับประกันที่เทศบาลสามารถใช้ได้ สกุลเงินที่พันธบัตรใช้เป็นหน่วยเงินตราได้ และการเยียวยาเพื่อปกป้องผู้ให้กู้ในกรณีที่มีการผิดนัดชำระหนี้
- การจัดอันดับเครดิตที่เป็นบวก การจัดอันดับเครดิตที่น่าพอใจทำให้พันธบัตรเทศบาลน่าสนใจยิ่งขึ้น เป็นสัญญาณให้นักลงทุนที่มีศักยภาพทราบว่าผู้ออกพันธบัตรมีประวัติที่น่ายกย่องในการปฏิบัติตามภาระผูกพันของตน มีสุขภาพทางการเงินดี และรักษาแนวปฏิบัติด้านการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งไว้ได้
- การใช้รายได้จากพันธบัตรอย่างชัดเจน โครงการที่กำหนดไว้อย่างดีและมีความจำเป็น เช่น การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน โรงเรียนโรงพยาบาล ฯลฯ สามารถช่วยแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของเทศบาลในการใช้เงินที่ได้จากพันธบัตร เพื่อจุดมุ่งหมายที่เป็นประโยชน์และสามารถเพิ่มความสนใจของนักลงทุนได้ ต้องมีการกำหนดวัตถุประสงค์และผลลัพธ์ของโครงการอย่างชัดเจน
- ทำการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะตลาด การทำการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะตลาดก่อนจะออกพันธบัตรเทศบาลเป็นวิธีปฏิบัติที่รอบคอบในการวัดความต้องการ การกำหนดแบบอย่าง เช่น ด้วยการออกพันธบัตรรัฐบาลกลาง สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าเกี่ยวกับความต้องการของตลาด นอกจากนี้ การตรวจสอบวิเคราะห์สถานะยังช่วยระบุกรณีที่รัฐบาลท้องถิ่นพยายามออกพันธบัตร แต่ล้มเหลวเนื่องจากปัญหาในระบบราชการ
- ให้สิ่งจูงใจเพื่อให้พันธบัตรน่าสนใจยิ่งขึ้น การใช้การรับประกันพันธบัตรสามารถช่วยให้นักลงทุนสนใจพันธบัตรมากขึ้นได้ด้วยการลดการรับรู้ความเสี่ยง การลดภาษีและการยกเว้นภาษีสำหรับรายได้จากพันธบัตรเทศบาล ยังสามารถเป็นสิ่งจูงใจที่ทำให้พันธบัตรเทศบาลน่าสนใจยิ่งขึ้น
ความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น
- รัฐบาลท้องถิ่นมีประสบการณ์จำกัด รัฐบาลท้องถิ่นอาจมีประสบการณ์จำกัดในการหาหนทางจัดการความซับซ้อนของการซื้อขายพันธบัตร การออกพันธบัตรเทศบาลไม่ได้เป็นไปโดยปราศจากความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การขาดความสามารถจ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาล และภาระผูกพันต่อหนี้เงินต้นเมื่อครบกำหนดตามสัญญา หากไม่มีการคาดหมายความเสี่ยงเหล่านี้ไว้อย่างถูกต้องหรือจัดการอย่างเหมาะสม การออกพันธบัตรอาจส่งผลกระทบต่อการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นในอนาคต
- ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ การขาดแนวทางที่ชัดเจนในการออกพันธบัตรสำหรับองค์กรเทศบาล หรือการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นตามความสามารถของรัฐบาลท้องถิ่นในการเพิ่มหนี้และกู้เงินทุน จะส่งผลกระทบต่อการวางแผนและการออกพันธบัตรที่เหมาะสม
- ค่าใช้จ่ายการออกพันธบัตรสูง การออกพันธบัตรเทศบาลจำเป็นต้องมีค่าใช้จ่ายสนับสนุนที่รัฐบาลท้องถิ่นผู้ออกพันธบัตรนั้นต้องแบกรับ เช่น ค่าธรรมเนียมการจัดการ ค่าธรรมเนียมสำหรับการรับประกัน การให้คำปรึกษาด้านกฎหมาย ที่ปรึกษาทางการเงิน หน่วยงานจัดอันดับ ค่าธรรมเนียมการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะ รัฐบาลยังต้องจัดสรรงบประมาณสำหรับการจัดการกองทุนพันธบัตรด้วย
- นโยบายที่จำกัดการมีส่วนร่วมของตลาดต่างประเทศ นโยบายการออกตราสารหนี้ (พันธบัตร) ในสกุลเงินท้องถิ่นเท่านั้นอาจไม่ตรงกับความต้องการของตลาดสำหรับพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินซึ่งไม่ใช่สกุลเงินท้องถิ่น
ประโยชน์ที่อาจได้รับ
- พันธบัตรเทศบาลให้ตัวเลือกการจัดหาเงินทุนระยะยาว พันธบัตรเทศบาลทำให้รัฐบาลท้องถิ่นมีทางเลือกทางการเงินระยะยาวสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน โดยปรับตารางการชำระเงินคืนให้สอดคล้องกับอายุการให้ประโยชน์ของสินทรัพย์ที่กำลังหาเงินทุน ดังนั้น จึงช่วยหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดความจำเป็นต้องหาทางแก้ปัญหาด้านเงินทุนระยะสั้น
- ความสามารถในการระดมเงินทุนสำหรับโครงการขนาดใหญ่ พันธบัตรเทศบาลช่วยให้รัฐบาลท้องถิ่นหาเงินทุนเพื่อสนับสนุนโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญมาก ซึ่งอาจเป็นเรื่องท้าทายหากต้องหาทุนผ่านการโอนโดยตรงจากงบประมาณของประเทศเท่านั้น
- <1>เงินที่ได้จากตราสารหนี้สามารถนำไปใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการต่างๆ ได้ สามารถออกพันธบัตรเทศบาลเพื่อจัดหาทุนสำหรับโครงการต่างๆ ที่ช่วยตอบสนองความจำเป็นอย่างยิ่งของชุมชน เช่น โรงเรียน ระบบขนส่งสาธารณะ ถนนและสะพาน โรงพยาบาล น้ำ และระบบจัดการของเสีย
แหล่งข้อมูล/ข้อมูลเพิ่มเติม
- องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (2015) เครื่องมือจัดหาเงินทุนเพื่อโครงสร้างพื้นฐานและสิ่งจูงใจ ดูได้ที่: oecd.org/finance/private-pensions/Infrastructure-Financing-Instruments-and-Incentives.pdf
- การริเริ่มนโยบายสภาพภูมิอากาศ (2021) การเร่งการให้เงินช่วยพลังงานหมุนเวียนในอินโดนีเซีย: ศักยภาพของพันธบัตรเพื่ออนุรักษ์สิ่งแวดล้อมของเทศบาล ดูได้ที่: https://www.climatepolicyinitiative.org/wp-content/uploads/2021/07/The-potential-of-municipal-green-bonds.pdf
- สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (US Securities Exchange Commission) (ไม่ปรากฏปี) พันธบัตรเทศบาลคืออะไร ดูได้ที่: https://www.sec.gov/munied