Sukuk (Bon Tanpa Faedah)

Sukuk ialah bon tanpa faedah yang direka untuk menghasilkan pulangan kepada pelabur mengikut hukum Syariah (undang-undang Islam) apabila pelabur menerima syer yang dipersetujui dalam keuntungan yang dijana oleh sekumpulan aset pendasar, sebahagiannya dimiliki oleh pelabur itu sendiri.
Download

Instrument Category

  • Terbitan Bon

Other ınstruments ın the same Category

Bon Perbandaran
Bon Hijau, Sosial dan Kemampanan (bon GSSS)
Bon Projek

Relevant case study

Video produced by CIMB explaining Sukuk bonds. Available at: https://www.youtube.com/watch?v=_mPgAtnDlw4

Keterangan

Sukuk merupakan bon tanpa faedah yang direka untuk menghasilkan pulangan bagi pelabur mengikut prinsip Syariah (undang-undang Islam). Sebagai ganti faedah, pelabur menerima bahagian yang dipersetujui bagi untung yang dijana oleh kumpulan aset pendasar yang sebahagiannya dimiliki oleh pelabur itu sendiri.

Beberapa aspek pengeluaran sukuk menjadikan sukuk sebagai pilihan yang berdaya maju untuk menggerakkan kewangan sektor swasta bagi projek bandar pintar yang menggalakkan hasil hijau atau mampan. Contohnya, sama seperti bon Hijau, Sosial dan Mampan (GSSS), dana yang diperoleh melalui sukuk diuntukkan bagi tujuan tertentu yang berakar umbi dalam prinsip tanggungjawab sosial dan etika. Struktur berasaskan aset bagi sukuk juga memberi pelabur kepastian yang lebih tinggi bahawa dana yang diperoleh akan digunakan bagi tujuan yang ditetapkan.

Syarat Pemungkin dan Pertimbangan Utama

  • Wujudkan garis panduan negara bagi pengeluaran sukuk hijau atau mampan. Garis panduan negara bagi pengeluaran sukuk hijau atau mampan memainkan peranan yang penting untuk mengalakkan penggunaan sukuk sebagai pilihan yang berdaya maju untuk kerajaan tempatan menggerakkan kewangan sektor swasta supaya membiayai projek bandar pintar. Garis panduan ini bukan sahaja memudahkan proses pengeluaran dan mengelakkan acah hijau, malah menghantar isyarat tentang sokongan kuat kerajaan bagi pelaburan mampan. Malaysia dan Indonesia masing-masing telah memperkenalkan standard sukuk hijau negara, iaitu Rangka Kerja Sukuk Pelaburan Mampan dan Bertanggungjawab (SRI) Malaysia (2014) dan rangka kerja bon Hijau dan Sukuk Hijau Indonesia (2017).
  • Pematuhan amalan terbaik antarabangsa yang tersedia. Sukuk yang dikeluarkan untuk inisiatif hijau atau mampan harus mematuhi amalan terbaik antarabangsa yang tersedia, seperti Prinsip GSSS yang dibangunkan oleh Bank Pembangunan Islam dengan kerjasama Persatuan Pasaran Modal Antarabangsa dan Kumpulan Bursa Saham London. Langkah sedemikian dapat menarik permintaan daripada pelabur antarabangsa dan mengurangkan ketidakpastian pelabur domestik.
  • Rangka kerja undang-undang sedia ada yang disesuaikan dengan prinsip kewangan Islam. Rangka kerja undang-undang sedia ada yang sejajar dengan prinsip kewangan Islam merupakan prasyarat untuk mengeluarkan sukuk (atau sukuk hijau) disebabkan oleh sifat unik dan khusus transaksi kewangan Islam. Perkara ini perlu untuk menangani elemen utama kewangan Islam seperti larangan pemerolehan faedah (riba), pematuhan prinsip etika dan tanggungjawab sosial, serta penstrukturan sukuk berdasarkan perjanjian perkongsian untung dan rugi.
  • Insentif untuk memupuk minat. Pemanfaatan insentif seperti potongan cukai atau subsidi untuk mengurangkan kos pelaburan dan pengeluaran sukuk hijau dapat menggalakkan penglibatan sektor swasta. Sebagai contoh, di Malaysia, pengeluar sukuk hijau yag mematuhi rangka kerja sukuk SRI negara layak mendapat potongan cukai dan subsidi

Kemungkinan Cabaran

  • Kriteria pengeluaran yang terhad dapat menimbulkan cabaran. Pematuhan prinsip Syariah semasa mengeluarkan sukuk boleh menjadi pengalaman pembelajaran yang sukar pada peringkat awal bagi pengeluar baharu. Kriteria dan struktur sukuk yang khusus juga boleh menanggung kos yang agak lebih tinggi disebabkan oleh kos penilaian semula dan pelaporan.
  • Pasaran sekunder kecil bagi pelabur sukuk. Pasaran sekunder bagi sukuk hijau kekal kecil disebabkan oleh bilangan pelabur sukuk yang terhad. Hasilnya, pelabur institusi lain menunjukkan keyakinan dan minat yang terhad terhadap sukuk kerana pelabur biasanya mencari pasaran sekunder yang kukuh untuk memenuhi jangkaan kecairan. Kesedaran terhad tentang pemahaman sukuk hijau mengatasi pelabur tradisional juga menimbulkan cabaran untuk memupuk kecairan pasaran yang lebih hebat.
  • Kekurangan projek yang layak untuk pengeluaran sukuk. Transaksi sukuk mestilah berasaskan aset untuk mematuhi prinsip Syariah. Untuk memperoleh kecekapan, pengeluar boleh memilih untuk menggunakan aset hijau atau mampan untuk menstrukturkan sukuk, walau bagaimanapun, pengenalpastian aset bagi tujuan ini boleh menimbulkan cabaran yang besar disebabkan oleh kekurangan projek yang layak. Pengeluaran sukuk hijau berasaskan projek yang sedia ada cenderung untuk tertumpu pada projek tenaga boleh dibaharui dan harta tanah hijau, sedangkan sukuk berpotensi untuk membiayai pelbagai jenis projek seperti pengurusan sisa pepejal dan penggunaan tanah mampan untuk pemeliharaan kepelbagaian hayat.
  • Kekurangan pengelasan dan pengukuran prestasi yang standard. Kekurangan pengelasan aset dan projek hijau boleh menghalang pengumpulan aset hijau bagi pengeluaran sukuk hijau. Begitu juga, kekurangan pengukuran prestasi yang standard bagi sukuk hijau juga mewujudkan kesukaran kepada pelabur untuk menaksir dan membandingkan impak alam sekitar dengan pulangan kewangan instrumen ini. Cabaran ini menghambat keyakinan terhadap instrumen tersebut dan mengehadkan penggunaan instrumen yang meluas

Kemungkinan Manfaat

  • Pilihan pembiayaan alternatif bagi projek hijau atau mampan. Sukuk hijau atau mampan dapat memberi bandar sumber pembiayaan alternatif yang khusus bagi projek yang mesra alam dan bertanggungjawab dari segi sosial. Dengan mencapai modal melalui bon ini, bandar dapat melanjutkan matlamat kemampanan tanpa bergantung pada kaedah pembiayaan tradisional seperti pinjaman bank.
  • Pilihan pembiayaan jangka panjang. Sukuk dapat memberikan pembiayaan jangka panjang kerana masa aliran wang tunai projek infrastruktur hijau biasanya serasi dengan jadual pembayaran semula bon jangka sederhana dan panjang.
  • Pelaburan alternatif yang menarik bagi pelabur yang ingin mempelbagaikan portfolio. Sukuk hijau atau mampan yang mempunyai penarafan kredit yang baik boleh menjadi aset yang bernilai bagi pelabur yang ingin mempelbagaikan portfolio

Sumber/Maklumat Tambahan

Case Study

Scroll to Top